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        建材行业动态点评:悲观预期修正 地产产业链存
        2021-08-16 返回列表

          建材行业动态点评:悲观预期修正 地产产业链存反弹需求行业信用扫兴预期或睹底。本年来,正在融资收紧和“三条红线”厉羁系的后台下,以恒大为代外的高杠杆房企频发信用危害,导致商场对地产行业前景趋于扫兴。8 月10 日晚,恒大称拟出售本公司旗下囊括物业和汽车板块正在内的片面资产,另一方面恒大也正在通过打折促销或满堂让渡正在售项目达成资金迅速回笼,咱们判别让渡所得资金可片面缓解债务兑付的压力,公司欠债率和筹备危害希望稳步低浸。恒大危害事故的缓解,或预示着眼前

          聚积供地叫停,操纵拿地价钱,集采方式希望加快向修材龙头聚积。近期深圳、青岛等众地的第二批聚积供地中止,咱们以为合键原故正在于上半年聚积供地形成的高溢价以致房价崭露上涨,与计谋调控“稳地价、稳房价”的初志发作背离。为了使土地商场回归理性,后续土拍规定或举行调动并厉控高溢价,房企拿地本钱与资金压力也将减小,房企盈余和现金流的刷新可保险后续新开工及正在修项主意顺遂促进。中长远看,正在本轮信用危害后地产行业迎来洗牌,筹备保守、资金气力强劲的龙头房企通过收并购进一步晋升市占率,跟着他日集采份额延续聚积到龙头房企手中,提前霸占优质客户资源的龙头修材供应商的聚积度也将获得晋升,行业方式希望继续向好。

          咱们判别地产财富链修材板块存反弹机缘。修材中的瓷砖/管材/防水/涂料等细分板块的龙头公司,正在过去几年因为地产精装修带来的集采需求大幅增进,经验了功绩的高速成长,此趋向正在本年还是延续。但受地产计谋调控加码和地产商拿地放缓影响,行业动态商场对地产财富链的修材公司估值相对留神,连续下修。另外,因为原质料的涨价,相当修材公司21H1 的盈余技能有所下滑,愈加剧了对功绩不确定性的忧虑。咱们以为目前股价已外示上述扫兴预期,正在地产计谋边际不延续收紧的状况下,相干标的存正在反弹机缘。别的,相当修材企业也认识到非地产大客户的主要性,大举开垦政府/经销商渠道。

          从股价弹性,咱们筛选与地产集采相干度较高,危害可控(恒大正在其交易中占比不越过5%),且餍足以下前提的标的:1)21 年PEG 估值0.5;2)股价从高点至今跌幅越过30%,且近期反弹幅度不越过20%。提倡合怀瓷砖行业的帝欧家居(002798,未评级)和蒙娜丽莎(002918,未评级),以及涂料行业的亚士创能(603378,未评级)。正在已笼盖标的中,防水行业的凯伦股份(300715,买入),瓷砖行业的东鹏控股(003012,买入)也适当上述前提。

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